文 | 劉典 復(fù)旦大學(xué)中國研究院副研究員

在全球創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的賽道上，“獨(dú)角獸”不僅是高潛力新興企業(yè)的代名詞，更是衡量國家產(chǎn)業(yè)活力的重要指標(biāo)。日前發(fā)布的《GEI中國獨(dú)角獸企業(yè)研究報(bào)告2025》顯示，2024年中國獨(dú)角獸企業(yè)達(dá)372家，總估值超1.2萬億美元，其中11家超級(jí)獨(dú)角獸貢獻(xiàn)近四成估值。這組數(shù)據(jù)的背后，是中國獨(dú)角獸以硬核技術(shù)突破壁壘、以創(chuàng)新生態(tài)重構(gòu)格局的升級(jí)突圍之路。

此次報(bào)告中，創(chuàng)新領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性調(diào)整、協(xié)同創(chuàng)新生態(tài)的區(qū)域化特征愈發(fā)明顯、資本投資邏輯的更加成熟，是三個(gè)值得關(guān)注的亮點(diǎn)。

一是獨(dú)角獸數(shù)量微降但總估值逆勢(shì)增長(zhǎng)背后的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。從數(shù)量上看，2024 年獨(dú)角獸企業(yè)退出21家、新晉18家，凈數(shù)量較2023年的375家減少了3家。但從分布領(lǐng)域看，退出企業(yè)多集中于新能源汽車、共享經(jīng)濟(jì)等“紅?！鳖I(lǐng)域，而新晉企業(yè)則集中在集成電路、機(jī)器人、細(xì)胞治療等硬科技賽道。隨著先進(jìn)生產(chǎn)力、新興領(lǐng)域占比增加，這種健康的“新陳代謝”反映出中國創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)在持續(xù)優(yōu)化。

如今，中國獨(dú)角獸企業(yè)廣泛分布于41個(gè)賽道。其中，集成電路、清潔能源、創(chuàng)新藥、動(dòng)力電池等7個(gè)硬核科技賽道，每個(gè)都匯集了超15家獨(dú)角獸企業(yè)；機(jī)器人、企業(yè)數(shù)字運(yùn)營、新零售、人工智能等10個(gè)前沿賽道，也各自擁有超過10家獨(dú)角獸企業(yè)。在前沿科技領(lǐng)域，獨(dú)角獸企業(yè)占比高達(dá)70.2%。

其中，集成電路領(lǐng)域已連續(xù)四年穩(wěn)居獨(dú)角獸企業(yè)分布榜首，目前集聚了56家獨(dú)角獸企業(yè)，總估值達(dá)1618億美元，其中有12家是新晉企業(yè)。這一格局的形成，離不開國家一系列扶持政策的強(qiáng)力托舉。而獨(dú)角獸企業(yè)的“扎堆”，也組建起了從芯片設(shè)計(jì)、制造到封裝測(cè)試的全產(chǎn)業(yè)鏈，在存儲(chǔ)芯片等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了重大突破。前段時(shí)間美國放松對(duì)英偉達(dá)H20芯片的管制，國產(chǎn)芯片已對(duì)其實(shí)現(xiàn)了某種替代是重要因素之一。因此，獨(dú)角獸在硬科技領(lǐng)域集中爆發(fā)，不僅能推動(dòng)行業(yè)整體升級(jí)，更有助于打破國外長(zhǎng)期壟斷的局面，為產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控筑牢根基，在全球科技競(jìng)爭(zhēng)中重塑中國的產(chǎn)業(yè)話語權(quán)。

人工智能領(lǐng)域的中國獨(dú)角獸同樣表現(xiàn)亮眼。2024年該領(lǐng)域融資總額達(dá)388.6億美元，占全球市場(chǎng)的36.7%，這一數(shù)據(jù)直觀印證了人工智能賽道的高關(guān)注度與資本認(rèn)可度。隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、算法等底層技術(shù)的持續(xù)迭代，人工智能應(yīng)用場(chǎng)景正加速滲透至智能家居、智能駕駛、智能醫(yī)療等領(lǐng)域，深刻重塑著生產(chǎn)生活模式。

眾多獨(dú)角獸企業(yè)憑借技術(shù)研發(fā)與應(yīng)用創(chuàng)新的雙重優(yōu)勢(shì)，既以硬核實(shí)力贏得資本青睞，更持續(xù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)高速增長(zhǎng)，成為這場(chǎng)智能變革的核心引領(lǐng)者。繼2025年年初全球迎來“DeepSeek 時(shí)刻”后，中國人工智能獨(dú)角獸在新一年將交出怎樣的答卷，更加令人期待。

二是中國獨(dú)角獸企業(yè)的“3+X”地域分布格局，正顯露出協(xié)同創(chuàng)新生態(tài)的區(qū)域化特征，構(gòu)建起“頭部引領(lǐng)、區(qū)域協(xié)同”的創(chuàng)新生態(tài)。

企業(yè)的創(chuàng)新突圍離不開土壤的滋養(yǎng)。目前北京有獨(dú)角獸企業(yè)115家，硬科技領(lǐng)域企業(yè)占比達(dá) 71.3%，依托頂尖高校與科研院所的人才紅利，疊加央企與政府產(chǎn)業(yè)投資基金的資源優(yōu)勢(shì)，總估值達(dá)到了5949億美元，數(shù)量和估值持續(xù)保持全國第一，成為硬核科技的“策源地”；上海則以65家位居第二，主要分布在電子信息、生命健康等賽道，科研經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度較高，同時(shí)憑借長(zhǎng)三角金融與產(chǎn)業(yè)的深度聯(lián)動(dòng)，以國際化營商環(huán)境吸引全球資本，形成了“融資—轉(zhuǎn)化”的高效通道；深圳（42 家）則有強(qiáng)勁的自研實(shí)力，企均擁有141件授權(quán)發(fā)明專利，并依托電子信息產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，讓技術(shù)從研發(fā)到量產(chǎn)的鏈路更短、效率更高。

在“北上深”的輻射下，杭州、蘇州、合肥等周邊城市也在快速崛起，依托互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)、電池等賽道形成差異化優(yōu)勢(shì)。這種“各展所長(zhǎng)、互補(bǔ)共進(jìn)”的布局，讓創(chuàng)新資源流動(dòng)更順暢，控制了同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的烈度，為獨(dú)角獸企業(yè)提供了差異化發(fā)展的時(shí)間與空間。

三是關(guān)注中國獨(dú)角獸的資本正迎來“追風(fēng)口”轉(zhuǎn)向“打基礎(chǔ)”的價(jià)值重構(gòu)。資本的流向，折射出創(chuàng)新突圍的底層邏輯。當(dāng)前中國獨(dú)角獸企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)已發(fā)生深刻變革，呈現(xiàn)出人民幣與國資主導(dǎo)融資的新趨勢(shì)：人民幣融資占比74.3%，國資參與度達(dá)60%，本土資本成了企業(yè)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)后盾。在國資的帶動(dòng)下，市場(chǎng)資金不再追逐短期風(fēng)口，而是錨定“卡脖子”技術(shù)領(lǐng)域深耕。

這種“沉下心”的轉(zhuǎn)變，能夠讓資本真正成為“創(chuàng)新催化劑”。國資以資金實(shí)力與資源整合力，為集成電路、生物醫(yī)藥等長(zhǎng)周期領(lǐng)域注入耐心資本；市場(chǎng)資本則更看重企業(yè)的專利儲(chǔ)備與技術(shù)“護(hù)城河”，必要時(shí)還可以專利換融資。資本與創(chuàng)新的協(xié)同，不僅讓企業(yè)更有底氣攻克技術(shù)難關(guān)，還能推動(dòng)產(chǎn)業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量提升”轉(zhuǎn)型。

從技術(shù)攻堅(jiān)到生態(tài)構(gòu)建，從資本邏輯重構(gòu)到全球競(jìng)爭(zhēng)力提升，中國獨(dú)角獸企業(yè)的突圍之路，既是個(gè)體成長(zhǎng)的故事，更是中國經(jīng)濟(jì)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型的縮影。未來，隨著研發(fā)投入持續(xù)加碼、創(chuàng)新生態(tài)不斷完善，這些“潛力新星”將以更硬核、更全面的實(shí)力，在全球產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)更重要的位置，以多層次的創(chuàng)新生態(tài)引領(lǐng)全方位發(fā)展，為高質(zhì)量發(fā)展注入持久動(dòng)能。