李克強總理在政府工作報告中指出，堅持把發(fā)展經(jīng)濟著力點放在實體經(jīng)濟上。疏通貨幣政策傳導渠道，用好差別化準備金、差異化信貸等政策，引導資金更多投向小微企業(yè)、“三農(nóng)”和貧困地區(qū)，更好服務實體經(jīng)濟。2017年以來，金融監(jiān)管部門加大監(jiān)管力度，多措并舉，使部分“脫實向虛”的資金重回服務實體經(jīng)濟的軌道，為提升中國經(jīng)濟“新氣質(zhì)”形成支撐。但從目前實際情況看，金融業(yè)服務實體經(jīng)濟的實效還需進一步加強。日前，就這一話題本報記者專訪了國務院發(fā)展研究中心國有資產(chǎn)管理辦公室主任徐鵬程。
      《金融時報》記者：從目前看金融業(yè)服務實體經(jīng)濟還有哪些薄弱環(huán)節(jié)？
       徐鵬程：歸納起來有以下幾方面：
       第一，金融業(yè)支持實體經(jīng)濟存在資金分布不合理問題。在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中一部分制造業(yè)企業(yè)面臨著經(jīng)營上的困難，貸款質(zhì)量有所下降，造成金融機構(gòu)信貸投放意愿的降低，很多商業(yè)銀行愿意將資金投向有國有背景的項目或房地產(chǎn)業(yè)，對制造業(yè)等實體經(jīng)濟反而造成了擠出效應。同時，鼓勵和引導金融業(yè)向?qū)嶓w經(jīng)濟傾斜的政策已頒布多時，政策措施呈現(xiàn)邊際效用遞減的趨勢，也影響著金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟積極性。
       第二，相關(guān)支持政策沒有具體考核機制，落實情況缺乏監(jiān)督。鼓勵和引導金融業(yè)支持實體經(jīng)濟需要諸多配套措施加以落實，措施制定的是否合理、成效究竟如何，需要加以跟蹤、考評和監(jiān)督。一些地方和金融機構(gòu)只是泛泛地以信貸規(guī)模增長作為評價指標，忽視了支持實體經(jīng)濟的內(nèi)涵，一些地方只注重政策的短期化功效，急于出成績、出政績，未能建立起金融業(yè)服務實體經(jīng)濟的長效機制，這些都影響到政策實施效果。
       第三，實體經(jīng)濟仍過分依賴間接融資渠道，資金來源仍然單一。目前我國多層次資本市場發(fā)展總體上仍不成熟，內(nèi)在的脆弱性和復雜性仍然突出。在企業(yè)融資結(jié)構(gòu)中股票等直接融資比例一直較低，從2011年至2012年非金融企業(yè)股權(quán)融資在社會融資規(guī)模中的占比一直低于2%，到2016年底時該比例才達到7%，遠低于發(fā)達國家水平和市場期待。即使在有限的直接融資里，許多也并未用于實體經(jīng)濟，2016至2017年全國IPO募集資金共4286億元，但同期有830家上市公司購買了金融理財產(chǎn)品，金額高達5442億元，是IPO資金總額的127%，從股市直接融資支持實體經(jīng)濟的目的并沒有完全達到。
      第四，中小微企業(yè)融資難的問題仍然突出。目前全國中小微企業(yè)共有2800多萬戶，創(chuàng)造了全國80%以上的就業(yè)、60%以上的GDP、50%以上的稅收和75%以上的發(fā)明專利，但對于它們，尤其是其中的中小微民營企業(yè)來說，融資難、融資貴問題仍然突出。據(jù)中國財政科學研究院2017年8月發(fā)布的《降成本：2017年的調(diào)查與分析》顯示，民營企業(yè)中有61.4%的樣本企業(yè)存在融資困難，民營企業(yè)對金融支持獲得感普遍較低。
      第五，實體經(jīng)濟自身仍面臨“空心化”風險。實體經(jīng)濟是國民經(jīng)濟發(fā)展的根基，但不同行業(yè)的利潤率不一樣，2016年中國500強企業(yè)中制造業(yè)有245家，凈利潤只占19.5%，500強企業(yè)中33家金融機構(gòu)凈利潤占比卻高達56.8%?；谮吚谋拘?，金融資金更愿意流向股市、債市、房市、期貨市場，通過炒作獲取高利，通過理財?shù)冉鹑谘苌ぞ咴诮鹑谙到y(tǒng)內(nèi)循環(huán)。2017年，全國銀行新增貸款12.65萬億元，但房地產(chǎn)貸款就占到44.8%，將近一半。并且，實體經(jīng)濟中的民間投資也不活躍，市場開發(fā)、企業(yè)進入等方面阻力影響了民間投資積極性。
     《金融時報》記者：如何把實業(yè)和金融有機地融合在一起，形成利益共同體，實現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)幫金融落地，金融助產(chǎn)業(yè)騰飛”的協(xié)同效應？
      徐鵬程：首先，加快金融改革步伐，完善金融體制，優(yōu)化金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。金融業(yè)應牢固樹立和貫徹新發(fā)展理念，堅持以推進金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，創(chuàng)新和完善金融宏觀調(diào)控，加快推動金融改革發(fā)展，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，不斷降低金融成本，助力解決人民日益增長的美好生活需要和不平衡、不充分的發(fā)展之間的矛盾，促進實體經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。
      其次，完善金融機構(gòu)績效考核體系，從機制上引導金融機構(gòu)向?qū)嶓w經(jīng)濟傾斜。鼓勵大型銀行將資金投往實體經(jīng)濟，鼓勵它們開展中小金融機構(gòu)轉(zhuǎn)貸業(yè)務，提高服務實體經(jīng)濟和中小企業(yè)的能力。加強對金融機構(gòu)落實服務實體經(jīng)濟政策情況的監(jiān)督，利用非現(xiàn)場監(jiān)管、現(xiàn)場檢查等形式，研究制定出金融機構(gòu)服務實體經(jīng)濟的相關(guān)統(tǒng)計和考核體系，對績效情況進行量化評價。在考評體系設置上既重總量又要看結(jié)構(gòu)、質(zhì)量，將制造業(yè)、新經(jīng)濟、中小微企業(yè)、涉農(nóng)等分類統(tǒng)計，加大考核權(quán)重。
      再次，完善金融生態(tài)，加快民營銀行、中小銀行的發(fā)展，促進金融普惠化、便利化。在深化金融改革過程中，重點發(fā)展面向?qū)嶓w經(jīng)濟、面向中小微企業(yè)的中小型金融機構(gòu)，利用科技手段，加快評估、征信、擔保、信用體系建設，努力降低資源匹配和交易的成本。在政策支持層面，對致力于服務實體經(jīng)濟和中小微企業(yè)的金融機構(gòu)，可以通過減稅、定向降準等手段鼓勵其發(fā)展，同時鼓勵大型銀行設立普惠金融事業(yè)部。
      第四，發(fā)揮政策性金融對實體經(jīng)濟地支持作用，對實體經(jīng)濟中的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)進行重點支持。應利用政策制定、考核監(jiān)督等手段加以鼓勵和引導，對服務于“三農(nóng)”、中小微等普惠金融、綠色金融和科技金融，要通過政策性金融手段加以扶持，利用產(chǎn)業(yè)基金等將支持和引導的效用不斷放大，在政府主導或引導下重新配置金融資源，撬動更多社會資本投入實體經(jīng)濟，提高資源配置效率。
      第五，全面推動資本市場改革，完善多層次直接融資通道。努力建設直接融資和間接融資相協(xié)調(diào)的現(xiàn)代金融市場體系。通過建立再融資制度、發(fā)展新三板市場、開放區(qū)域性股權(quán)市場、發(fā)展公司債市場、擴大期貨市場以及加強衍生品市場國際化等措施深化資本市場改革，使實體經(jīng)濟在資本市場的融資更為便捷。
      最后，加快企業(yè)治理結(jié)構(gòu)改革，多策并舉有效化解企業(yè)債務風險。根據(jù)國際清算銀行（BIS）最新數(shù)據(jù)，截至2017年一季度末，我國總體杠桿率為257.8%，同比增幅較上季度末下降4.7個百分點，連續(xù)4個季度保持下降趨勢，其中非金融企業(yè)杠桿率為165.3%，連續(xù)3個季度環(huán)比下降或持平。企業(yè)杠桿率水平雖然保持下降態(tài)勢，但從絕對值來看仍然較高，企業(yè)債務負擔依然較重，部分行業(yè)企業(yè)債務風險仍然很高。應加快國有企業(yè)混合所有制改革，逐步降低國有企業(yè)杠桿率。積極探索“僵尸企業(yè)”債務處置方式，提高資源使用效率。在市場化、法治化的前提下對有發(fā)展前景的高負債企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股，促進企業(yè)實現(xiàn)股權(quán)多元化。發(fā)揮資產(chǎn)管理公司等機構(gòu)的作用，設立債務處置基金和不良資產(chǎn)處置平臺，統(tǒng)籌做好企業(yè)不良債務處置工作。
    《金融時報》記者：中國的發(fā)展不能只依賴房地產(chǎn)，還是要依靠實體經(jīng)濟，特別是制造業(yè)。實踐已經(jīng)證明，無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，如果過度依賴房地產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟最終會“空心化”。而依賴制造業(yè)就有高質(zhì)量的發(fā)展。即便發(fā)生金融危機，制造業(yè)發(fā)達的國家也會從容應對。譬如全球金融危機中的德國，就是最好的例證。
      徐鵬程：是的，因此必須加強房地產(chǎn)市場管理，嚴控房地產(chǎn)金融風險。采取措施消除房地產(chǎn)的金融品屬性，加大房地產(chǎn)調(diào)控行政問責機制，使房地產(chǎn)市場實現(xiàn)“軟著陸”。去庫存方面要堅持分類調(diào)控、因地施策，綜合運用金融、土地、財稅、投資、立法等手段解決房地產(chǎn)庫存過多的問題，對可能出現(xiàn)的房地產(chǎn)泡沫提前加以抑制和消除。