3月19日，由中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、經(jīng)濟(jì)學(xué)院和中國(guó)誠(chéng)信信用管理有限公司聯(lián)合主辦的“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)論壇專題報(bào)告：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的理論邏輯及實(shí)施路徑”發(fā)布會(huì)在中國(guó)人民大學(xué)匯賢大廈C座800會(huì)議室舉行。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任張曉晶就供給側(cè)結(jié)構(gòu)性管理提出三點(diǎn)看法。

第一、新常態(tài)，五大發(fā)展理念和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的改革應(yīng)該置于統(tǒng)一框架下研究。新常態(tài)是根本性的統(tǒng)領(lǐng)性的最基本的概念，五大發(fā)展理念是為如何適應(yīng)和引領(lǐng)新常態(tài)的發(fā)展提供的指導(dǎo)思想。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革就是實(shí)現(xiàn)貫徹五大發(fā)展理念，在新常態(tài)下實(shí)現(xiàn)新的發(fā)展模式的切入點(diǎn)和落腳點(diǎn)。新常態(tài)和五大發(fā)展理念的統(tǒng)領(lǐng)性更大，更深一步，從時(shí)間段研究，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)的時(shí)間相對(duì)較短，新常態(tài)和五大發(fā)展理念的時(shí)間更長(zhǎng)。

第二，供給側(cè)重要并不意味著改革和調(diào)整結(jié)構(gòu)不重要，供給側(cè)重在確定改革的方面，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中供給側(cè)定義為提供商品和勞務(wù)的生產(chǎn)者，但是供給側(cè)，更重要的是政府，政府是最重要的提供方，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革政府能供給最重要的東西，例如公平公正的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、創(chuàng)新環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策以及宏觀穩(wěn)定。重視供給的同時(shí)不能忽略需求，提供穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的前提。政府供給可以擴(kuò)大，例如全球治理的制度性話語(yǔ)權(quán)。因此供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不應(yīng)局限于生產(chǎn)方或生產(chǎn)函數(shù)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是超越生產(chǎn)函數(shù)的。

第三，與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革直接相關(guān)的是去杠桿的問題。去杠桿包括兩個(gè)方面內(nèi)容：

一、去杠桿是局部去杠桿，不是社會(huì)總體去杠桿，主要是去企業(yè)的杠桿，企業(yè)的杠桿率很高，差不多是美國(guó)的兩倍，因此要去杠桿。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢(shì)，但企業(yè)杠桿率依舊很高。我國(guó)是非金融企業(yè)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中占有非常重要的位置，而在美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，非金融企業(yè)占的位置就不高，因此我國(guó)的杠桿率高。二，去杠桿的同時(shí)要穩(wěn)定需求，因此在部分領(lǐng)域還需要加杠桿。杠桿率不上升就無法有效地刺激需求，與去杠桿相關(guān)的是轉(zhuǎn)移杠桿，去年轉(zhuǎn)移杠桿刺激股市，今年轉(zhuǎn)移杠桿刺激房市。轉(zhuǎn)移杠桿存在的問題是第一轉(zhuǎn)化效率，在轉(zhuǎn)換過程中杠桿轉(zhuǎn)化不是百分之百有效率的，即政府部門加的杠桿率會(huì)減掉去的杠桿率，杠桿率總體還是上升的。

目前中國(guó)討論的問題，一定要結(jié)合具體的事實(shí)進(jìn)行分析，千萬(wàn)不能把供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革包括去杠桿一概而論。針對(duì)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是否意味著整個(gè)經(jīng)濟(jì)政策的核心是由央行轉(zhuǎn)到發(fā)改委和財(cái)政部的觀點(diǎn)，張曉晶表示觀點(diǎn)可能是存在混淆問題，首先，供給和需求不是完全對(duì)立的在供給層面的結(jié)構(gòu)性改革里，發(fā)改委、央行包括財(cái)政部本質(zhì)都是政府部門，都能供給很多東西，央行除了能供給貨幣之外，還能供給與金融治理相關(guān)的東西。其次，發(fā)改委不是完全屬于供給層面，發(fā)改委儲(chǔ)備的很多投資項(xiàng)目是以拉動(dòng)需求為目標(biāo)的，它既是供給也是需求，投資是可以為未來例如競(jìng)爭(zhēng)能力的提高或者創(chuàng)新能力的提高供給的東西，同時(shí)它也形成投資需求。所以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不存在央行調(diào)控還是發(fā)改委調(diào)控之間的重要性的轉(zhuǎn)換，宏觀調(diào)控是三架馬車，三架馬車?yán)锸前l(fā)改委帶動(dòng)了財(cái)政政策和貨幣政策的變化。最后，政府能提供的就是善治，只發(fā)行貨幣或者只提供財(cái)政補(bǔ)助的話是不夠的，政府需要提高治理能力。