6大專家+2大機(jī)構(gòu)獨(dú)家解讀！央行降息這些都與你錢袋子有關(guān)

央視財(cái)經(jīng)（記者 張琳 劉天竹 楊劼 李巖松）今天傍晚，央行宣布下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率并擴(kuò)大存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限，具體來(lái)看，自2015年5月11日起，金融機(jī)構(gòu)人民幣一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.1%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.25%，同時(shí)，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。一句話，又降息了！

這是繼今年2月28日降息后年內(nèi)的第二次降息。央行介紹說(shuō)，此次進(jìn)一步下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，重點(diǎn)是要繼續(xù)發(fā)揮好基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，進(jìn)一步推動(dòng)社會(huì)融資成本下行，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。2014年11月和2015年3月，人民銀行先后兩次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)貸款及存款基準(zhǔn)利率。目前金融機(jī)構(gòu)貸款利率持續(xù)下降，市場(chǎng)利率明顯回落，社會(huì)融資成本整體有所降低。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力。同時(shí)，國(guó)內(nèi)物價(jià)水平總體處于低位，實(shí)際利率仍高于歷史平均水平，鑒于此，人民銀行決定降息。那么央行本次降息，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和股市都會(huì)產(chǎn)生哪些影響？

六大專家第一時(shí)間解讀：

1.連平：此刻降息符合市場(chǎng)預(yù)期

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平：在目前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上降息，應(yīng)該說(shuō)比較符合大家的預(yù)期，所以在這種情況下，為了降低企業(yè)的融資成本，促使企業(yè)能增加投資信心，對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)揮積極作用，所以選擇目前這一時(shí)間點(diǎn)降息。從降準(zhǔn)的方面去看，我們認(rèn)為趨勢(shì)是很明朗的，不僅是今年，未來(lái)幾年，都會(huì)持續(xù)出現(xiàn)準(zhǔn)備金率不斷下調(diào)的趨勢(shì)。

2.魯政委：降息后還要配合其他政策調(diào)整

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委：4月30日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，把穩(wěn)增長(zhǎng)提高到了一個(gè)非常高的高度，克強(qiáng)總理也非常關(guān)注融資成本偏高的問(wèn)題，所以在這個(gè)時(shí)候，選擇了降低存貸款利率的辦法，這一次降息之后，市場(chǎng)的融資成本可以有所下降，對(duì)于下一階段來(lái)說(shuō)，一個(gè)非常重要的是，還要配合匯率和流動(dòng)性的政策調(diào)整，如果在不動(dòng)匯率政策的時(shí)候，外匯占款會(huì)減少，這時(shí)候更快的流動(dòng)性的平補(bǔ)機(jī)制，所以我想下一階段，需要更快的平補(bǔ)流動(dòng)性，比如說(shuō)降準(zhǔn)。

3.李大霄：降息減緩股市下跌速度

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄：降息會(huì)減緩股市的下跌速度。他認(rèn)為央行降息目的是用強(qiáng)有力措施來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，有利于降低企業(yè)融資成本，有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定，同時(shí)對(duì)減緩股市的下跌速度和下跌節(jié)奏有非常重要影響。但降息并不能改變大部分股票在全球市場(chǎng)中處于絕對(duì)高估的基本事實(shí)。這里有一個(gè)背景，此前李大霄多次提示股市風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為股市已被高估。

4.屈宏斌：預(yù)計(jì)下一步或有50基點(diǎn)降準(zhǔn)

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，降息有助于引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行，降低實(shí)體融資成本。不過(guò)單次降息不足以完全緩解實(shí)際利率攀升，企業(yè)融資成本居高不下的矛盾，應(yīng)有進(jìn)一步寬松舉措穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)下一步或有50基點(diǎn)降準(zhǔn)。

5.中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿：不應(yīng)該將這次利率下調(diào)解讀為中國(guó)版的量化寬松

中國(guó)人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿解讀5月10日央行降息：央行今天晚上宣布再次將存貸款基準(zhǔn)利率降低25個(gè)基點(diǎn)，并繼續(xù)擴(kuò)大存款利率浮動(dòng)范圍。從宏觀層面上看，其主要?jiǎng)右蚴?，由于?jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，有必要通過(guò)降低名義利率來(lái)達(dá)到降低實(shí)際利率、穩(wěn)定投資增長(zhǎng)的目的。如果名義利率不降，在通脹率明顯下行的情況下，就會(huì)出現(xiàn)由于實(shí)際利率上升而導(dǎo)致貨幣條件被動(dòng)緊縮的局面。

不應(yīng)該將這次利率下調(diào)解讀為中國(guó)版的量化寬松（QE）。一些發(fā)達(dá)國(guó)家的量化寬松是在政策利率接近于零，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)又面臨衰退的背景下采用的非常規(guī)政策手段。在中國(guó)不存在零利率對(duì)貨幣政策的約束問(wèn)題（zero lower bound）。從流動(dòng)性創(chuàng)造機(jī)制來(lái)看，我們也有使用調(diào)整存款準(zhǔn)備金率、再貸款和其他常規(guī)政策工具的空間。這些工具足以有效地調(diào)節(jié)流動(dòng)性供給，保持貨幣與信貸的平穩(wěn)增長(zhǎng)。這些政策工具在中國(guó)的使用仍屬于常規(guī)性貨幣政策操作，與發(fā)達(dá)國(guó)家的QE有本質(zhì)的區(qū)別。

關(guān)于這次將存款利率上限直接從基準(zhǔn)利率的1.3倍擴(kuò)大到1.5倍，其主要考量是防止“誘導(dǎo)性上浮”。換句話說(shuō)，如果僅僅將上限擴(kuò)大到1.4倍，一些自主定價(jià)能力有限的銀行的存款定價(jià)就可能被“誘導(dǎo)”到這個(gè)上限，對(duì)本來(lái)已經(jīng)形成的融資成本下行的趨勢(shì)產(chǎn)生不利的影響。將上限直接調(diào)到1.5倍，拉開(kāi)上限與市場(chǎng)均衡利率水平的距離，更有可能降低一些金融機(jī)構(gòu)將存款利率”一浮到頂”的沖動(dòng)。我估計(jì)，由于當(dāng)前流動(dòng)性充裕，通脹率和市場(chǎng)利率都趨于下行，大部分金融機(jī)構(gòu)不會(huì)用足這個(gè)1.5倍的上限。

6.西南證券首席策略分析師張剛：降息的兩大影響

1、對(duì)銀行短期利空，長(zhǎng)期利好。貸款利率下降幅度有限，存款利率卻因?yàn)楦?dòng)區(qū)間上限被上調(diào)，利差被縮減，但地方債的處置有利于商業(yè)銀行資產(chǎn)優(yōu)化。2、利好房地產(chǎn)。購(gòu)房者的積極性再度被調(diào)動(dòng)。

降息后股市怎么走？二大機(jī)構(gòu)獨(dú)家觀點(diǎn)

1.民生證券：降息之后還有降息

民生證券認(rèn)為，外部有實(shí)際有效匯率偏高制約出口，內(nèi)部有經(jīng)濟(jì)下行和地方債務(wù)置換，降息緩釋匯率壓力，劍指高企實(shí)體融資成本。此外，貨幣市場(chǎng)利率迅速下行，銀行間流動(dòng)性十分寬松，流動(dòng)性供需缺口已通過(guò)降準(zhǔn)緩釋，通過(guò)價(jià)格手段降低融資成本可行，降息之后還有降息。針對(duì)降息對(duì)股市的影響，民生證券認(rèn)為，降息周期下股債雙牛大邏輯未變，股債雙牛仍可延續(xù)。

2.海通證券：降息后擁抱股債雙牛

同樣對(duì)股市保有樂(lè)觀情緒的還有海通證券。海通證券認(rèn)為，未來(lái)降息仍有4次以上空間，準(zhǔn)備金率或?qū)⒔抵?0%以內(nèi)。當(dāng)前居民財(cái)富正從存款、房產(chǎn)轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)，而持續(xù)降準(zhǔn)降息將強(qiáng)化利率下行趨勢(shì)，股債雙牛成為中國(guó)去杠桿的最完美路徑，金融大時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。

名詞解釋：存款利率與降息

1、存款利率，是指客戶按照約定條件存入銀行帳戶的貨幣，一定時(shí)間內(nèi)利息額同貸出金額即本金的利率。有活期利率和定期利率之分，有年/月/日利率之分。

2、貸款利率，是指借款期限內(nèi)利息數(shù)額與本金額的比例。我國(guó)的利率由中國(guó)人民銀行統(tǒng)一管理，中國(guó)人民銀行確定的利率經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后執(zhí)行。貸款利率的高低直接決定著利潤(rùn)在借款企業(yè)和銀行之間的分配比例，因而影響著借貸雙方的經(jīng)濟(jì)利益。貸款利率因貸款種類和期限的不同而不同，同時(shí)也與借貸資金的稀缺程度相聯(lián)系。

3、所謂降息是指銀行利用利率調(diào)整，來(lái)改變現(xiàn)金流動(dòng)。當(dāng)銀行降息時(shí)，把資金存入銀行的收益減少，所以降息會(huì)導(dǎo)致資金從銀行流出，存款變?yōu)橥顿Y或消費(fèi)，結(jié)果是資金流動(dòng)性增加。一般來(lái)說(shuō)，降息會(huì)給股票市場(chǎng)帶來(lái)更多的資金，因此有利于股價(jià)上漲。降息會(huì)推動(dòng)企業(yè)貸款擴(kuò)大再生產(chǎn)，鼓勵(lì)消費(fèi)者貸款購(gòu)買大件商品，使經(jīng)濟(jì)逐漸變熱。